國際金融學習記事-賴銀俊

2014.10.20

1.6  Monetary approach to determine of exchange rate 

　　假設 : free capital market & ppp holds
　　one country model
　　　ppp: p = sp*
　　　ms=md=kpy (貨幣數量學說)
　　　s = ms / kp*y
　　two countries 
　　　因為s(domestic$/foreign$)
　　　p* : rest of the world 
　　　s~:effective exchange rate - 加權匯率
　　　替代bilateral(雙邊) exchange rate 
　　　domestic
　　　ms=md=kpy
　　　foreign
　　　ms*=md*=k*p*y*
　　　combine : p=sp*
　　　所以s=p*/p
　　　　　=(ms/ms*)/(k/k*)(y/y*)

Lecture 2 實證模型

　　theory → empirical model

 　　大師 → Expertise

 　　研究人員 → 後代補充

 　　common sense(可想而知的道理) → 新的修正

　2.1 theoretical model 

　　　 function relationship

　　　 y = f(x)

　　　 observe

　　　 x↑ → y ↑(↓)

　　　functional form

　　　  1.specific form 

　　　  2.unknow form 

ss　　　    unknown form

　　　　　→ assume one 自設一個

　 　　　　Approximation 

　　　　　linear form (不一定精確)

　　　　　original : y=f(x,x2,........)

　　　　　則 y = b0+b1x1+b2x2+......

　　　　　可能有non-linear forms 

　　　　　　　　non-linearity 

　　　　　非線性non-linearity

　　　　　　1. in independent variables

　　　　　　　y=  y = b0 + b1x + b2x²+ c1x + c2x² + 

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　····· +d1x1x2 →interaction terms

　　　　　　2. in parameters

　　　　　　　y = b0+g(z)x1+g(z)x2+.....

　　　　　　　不同z→不同參數係數

　

　　　case2.1 interest rate parity (i.r p)

　　　　　　

　　　　　　　前置作業

　　　　　　　　1.一階差分 (first - difference) 

　　　　　　　　2.log對數及運算

　　　　rate of change 變動率

  　　　　　i.e  growth rate : y所得 gt = dlny= ΔYt / Yt

　　　　　  i.e, (rate of) return 報酬率

　　　UIP (Uncovered interest rate parity)

　　　　it : t 時間 domestic interest rate

       it* : t 時間 foreign interest rate

       st : spot rate in t

       st+1 : spot rate ahead of 1 - period

       UIP: (1+it ) = (1+it*）st+1/st

       if （1+i）> (1+it*）st+1/st => 存$=> 外國人會買NTD

       if （ 1+i）< (1+it*）st+1/st => 存USD

       in eguilibrian 均衡： (1+it ) = (1+it*)st+1/st

　UIP 變形 transformation

　　　(a) i = i*+ds

           (b) Δi = ds

           定義：def.st = ln st

           Original UIP: (Hi) =(1/st )Hi* st+1

           ln (1+i) = ln ( 1/st )(1+i*) st+1

           = ln (1+i*) +ln ( st+1/st)

           Any x => ln (1+x) =x

          故：i= i*+ln( st+1/st) = i*+(lnst+1 -ln st )

          = i*+d.lnst+1

          = i*+d st+1

          (b) 令Δit = it - it*

          = d st+1

          = st+1 - st

         interest - rate differential (利率差）

         UIP 的問題：st+1 未知 in t

        *CIP : (1+i）= (1/st) (1+i*)Ft

 2014.10.13

1.1 定義
　　S:spot exchange rate
　　F:forward ex.rate遠期匯率
　　a contract 約定未來交易之約定
　　浮動匯率制(under frexible market):s上升本國貨幣貶值(depreciation) s下降則本國貨幣升值(appreciation)
　　固定匯率:大部分對美金固定 例:人民幣(RMB)　升值(revaluation) 貶值(devaluation)
1.2 Markets
　　sopt market
　　forward market 約定金額
　　futures market 一"口"固定金額
　　option
　　swap:換匯
1.3 focus of international finance
　　1. exchange rate - short run
　　   金融商品view: 報酬(return)、風險 (risk) 
　　   ARIMA,GARCH
　　2. Macro-econ impact - long-run 
　　    exchange rate determination 匯率決定
　　　 PPP ,UIP
　　3. Micro porfolio model 
　　4. Financial crisis : 金融危機
　　5. Integration : 市場整合
1.4 why capital flows over the world?
　　1. 貿易需求 : 物流
　　2. 套利(理財)需求 : 金流
　　3. 投機性需求 : 資訊流
1.5 exchange rate 決定
　　貨幣學派之exchange rate 決定
　　(本國物價，外國物價決定匯率)
　　　假設 : 自由市場 + ppp 成立

　　　ppp : p=sp*     p: 本國物價
　　　                      s: 即期匯率                               
　                            p*: 外國物價

　　根據貨幣需求理論
　　 md=k‧p‧y
　　y:本國實質所得
　　p=sp* => s=p/p*　
　　ms = md = kpy
　　M=k(sp*)y=k‧s‧p*‧y　
　　
　　monetary Approach to exchange rate determination
　　  
         本國貨幣市場均衡　　　
         ms=md=kpy => p=ms/ky
         外國ms*=md*=k*p*y* => p*=m*s*/k*y*
　　　assumption : p=sp*
          s=p/p*=ms/ky/ms*/k*y*=ms/ms*/(k/k*)(y/y*)

2014.10.06

　　介紹各章節概要

　　google scholar介紹

　　匯率 本國貨幣/外國貨幣 ex:30NT/USD

　　spot rate 即期匯率 符號S,s

　　forward rate 遠期匯率 符號F,f
　　
　　國際金融重點:匯率和國際收支

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