國際金融學習記事 張氏秋香

2014.10.20 Lecture 2: 實證模型 Empirical modelling
Theory →  Empirical model
- 大師 experties
- 研究人員→ 後代補充
- common sense → 新的修正
可想而知的道理
   2.1. Theoritical Model
理論
How x       →        y

    (factors)           (outcome)
       (因）                  （果）
有時稱為：I/O: input/output
Empirical: input: independent variables (自變數）
                output: dependent variables (應變書）
Function relationship
y=f(x)
observe: (根據理論）
x↑  →  y↑
                (↓)
Function form
(1) Specific form 
(2) Unknown form 
ex:  Demand function
      D=f(p;.....)
p↑   →  D↓
        LOD
For unknown form
Assume one: 自設一個
Approximation 
Linear form (not necessarily exact)
Original: y=f(x1,x2,....)
y=b0+b1x1+b2x2+....
可能有 non-linear forms 
           non- linearity
非線性 non- linearity
(1) in independent variables 
     Y= b₀+ b₁x₁+b₂x₁²+c₁x₂+c₂x₂² +......
(2) in parameters
     Y= b₀+ g(z)x₁+g(z) x₂ +…..
不同 z  → 不同的參數
Case 2: Interest rate parity (利率平價理論）
(1) first - differency
      (x_t: variable in time t)

dx_t =Δx_t=x_t - x_t-1

=>dx_t+1=x_t+1 - x_t

_{(2) log} 

_{令 small} x_t = ln x_t

dx_t  = d (lnx_t)

       = lnx_t  - lnx_t-1

        _{=ln (}x_t/x_t-1)

        ₌dx/ x_t

Rate of change (變動率）

i.e, growth rate : y 所得

                           g_t = d lny = Δy_t/ y_t

_{i.e, (rate of) return} 

_{*UIP: Uncovered interest rate parity}

  _(UIRP)

_{denotions (符號）}

i_t  :  t 時間 domestic interest rate

i_t^* :  t 時間 foreign  interest rate

s_t :  spot rate in t

s_t+1 :  spot rate ahead of 1 - period

UIP: (1+i_t ) = (1+i_t^*）s_t+1/s_t

if （1+i）>  (1+i_t^*）s_t+1/s_{t  =>  存貨幣}=>  外國人會買NTD

if （ 1+i）<  (1+i_t^*）s_t+1/s_{t  =>} 存USD 

in eguilibrian 均衡：

 (1+i_t ) = (1+i_t^*)s_t+1/s_t

_{UIP 變形 transformation}

_{a) i = i*+ds}

_b) Δi = ds

定義：def.s_t = ln s_t

_{Original UIP: (}H_i) =(1/s_t )H_i* s_t+1

_{ln (1+i)  = ln} ( 1/s_t )(1+i*) s_t+1

              _{= ln} (1+i*) +ln (  s_t+1/s_t) 

Any x => ln (1+x) =x 

故：i= i*+ln(  s_t+1/s_t)  = i*+(lns_t+1  -ln s_t ) 

          = i*+d.lns_t+1

           ₌ i*+d s_t+1

_{b) 令}Δi_t = i_t - i_t^*

               ⁼ d s_t+1

               ₌ s_t+1 - s_t

        Δi_t ： interest - rate differential (利率差）

_{UIP 的問題：}s_{t+1 未知 in t}

_{*CIP : (1+i）= (1/}s_{t) (1+i*)Ft}

_{國際金融新聞}

 _{IBM財報慘 美股開盤跌 【}tw.stock.yahoo.com/股市/財經新聞/國際財經】（103.10.20）

【看圖測市】倫敦金短期內或繼續向上【新報財經新聞/即時新聞/國際財經】（103.10.20)

2014.10.13

• 定義

           S：spot exchange rate

           E=1/S

           S ↑ => 本國幣貶值 （depreciation)

            S ↓ =>  本國幣升值 （appreciation)

           (under frexible ex market)

          人民幣： RMB （固定匯率）

           升值：revaluation

           貶值：devaluation

•  Markets

          Spot market
          Future market: 固定金額

          Forward market: 約定金額

          Options

          SWAP （換匯）

• Focus of  international finance

        (1)  Exchange rate (金融商品）view  (short - run)

              - 報酬 returns

              -風險 risks

              ARIMA, GARCH

       (2) Macro- econ impact

             rate determination 匯率決定 （long - run)

             PPP. UIP

       (3) Micro 

             porfolio model

       (4) Financial crisis (危機）

       (5) Integration (市場整合）

• Why capital flows over the world 

           - 貿易需求

           - 套利（理財需求）

           - 投機性的需求

• Exchange rate 決定

         假設：自由市場+PPP成立

           PPP：p= sp*

           p: 本國物價

           s: 即期匯率

           p*: 外國物價

         根據貨幣需求：

           M^d = k.p.y

           y: 本國實質所得

     p=sp* =>s = s/ p*

           M^s = M^d =k.p.y

          M = k(sp*)y

          M = k.s.p*.y

          s = M^s / (kp*y)

      => s↑ ←  M^s ↑

            s↓ ← y ↑

            s↓ ← p* ↑

            s↓ ← k ↑

          M^d =D (y  i  p)

          y ↑ → M^d ↑

          i ↑ → M^d ↓

• Monetany approach to ex rate determination 

            M^s = M^d =k.p.y => p = M^s/(k.y)

     外國

          M^s* = M^d* =k*.p*.y* => p* = M^s*/(k*.y*)

         Assumption: p = s.p*

         S= p/p*=( M^s/ky)/ ( M^s*/k*y*) =( M^s/ M^s*)/((k/k*).(y/y*)

•      國際金融新聞：

汇丰获批成为首批人民币 对欧元直接交易做市商【cifinet/國際金融新聞/記者杜冰】103/10/9
中欧合作新亮点【中國金融新聞網/國際/環球財經/記者王成洋】 103/10/13

         

         

2014.10.06

• economy 經濟體 和 Economics 經濟學
• Low of one price (LOP單一價格法則)
• Exchange rate determination 匯率決定
• 國際金融研究內容:匯率、國際財管收支
• Coursera  是由史丹佛大學的計算機科學教授吳恩達和达芙妮·科勒聯合創建的一個營利性的教育科技公司。Coursera與多家大學合作，給大眾帶來一些在線免費課堂。在Knowledge@Wharton座談會上，Daphne Koller在採訪中說道，截至到2012年11月，Coursera上有來自196國家的超過190萬人。他們至少註冊過一門課堂，儘管有數百萬人註冊過課堂，但完成率僅是7-9%。
  Coursera成立於加州山景城，它的啟動稍晚於由史丹佛大學教授Sebastian Thrun投資的另一個盈利性在線教育網站Udacity、和稍早於一個由麻省理工學院、哈佛大學和加州大學柏克萊分校初創的一個非盈利性在線教育網站edX。
• 翻轉教室 (Flipped Classroom) 是近來藉由科技解決此問題所產生的一種教學方式：所謂翻轉，是指將課堂「知識講授」和學生回家自行練習「作業」的順序對調。實際作法是將課堂講授的部份錄製為影片，當作作業讓學生在課外先觀看，而將有限的課堂時間用於練習、問題解決或討論等教學互動，以提升學習的成效。其教學邏輯就是讓老師能在與學生面對面的學習環境中 (課堂時間)，可以真正進行雙向溝通的教學活動。然而，以上卻僅說明了翻轉的方式及緣由，但更重要的是此方法的教學理念及教學設計也隨之改變，其核心精神是將學習的責任回歸到學生身上，老師原來主導的角色則轉為提供學習的引領及協助。

2014.09.29

• what is research?
  研究過程 1.確認問題 2.收集經驗 3.解決方案 4.評估

  2014.09.22

• 國金期初測驗

• 課程大綱
• 參考統計學課本(林惠玲)